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    雍禾醫療IPO背后:植發費用人均2.8萬元,價高10萬元

    2021-06-21 14:16:14 中新經緯

      中新經緯客戶端6月21日電 (林琬斯 高佳)“姐妹們,你們掉頭發嗎?我覺得我要禿了!”近日,90后寶媽劉亞在媽媽群里詢問道。生完孩子后,劉亞深受產后脫發的困擾,“每次洗頭、梳頭前,我都得給自己做足心理建設,大把大把地掉,像噩夢一樣。頭發本來就少,現在更禿了!

      同樣面臨脫發問題的還有李圓,他已達到四級脫發,因植發費用昂貴一直下不了決心,“像我這種頭頂沒幾根頭發的,植發得花多少錢?”

      像劉亞與李圓一樣飽受脫發困擾的90后并不占少數。正是這些快速增長的脫發人群,撐起了百億量級的藍海市場,也撐起了一個IPO。

      據港交所6月17日披露,成立了11年的雍禾醫療集團有限公司(下稱雍禾醫療)向港交所主板提交上市申請,若闖關成功,雍禾醫療將成為“植發第一股”。但“頭”等大事撐起的植發生意,到底是不是一門好生意?

      脫發資料圖。圖源包圖網

      植發費用人均2.8萬元,價高10萬元

      6月18日,中新經緯客戶端以“禿頂”為由,向雍禾醫療咨詢植發技術與所需的費用。雍禾醫療客服人員向中新經緯客戶端介紹,目前國際上公認的植發技術主要是單個毛囊移植術FUE,包括FUE無痕植發技術與FUE加密技術。

      “一個毛囊存在1至4根頭發,FUE加密技術主要用于頭頂光裸區,每個毛囊種植費用20元;而FUE無痕植發技術主要用于發際線銜接區域,每個毛囊種植費用10元!庇汉提t療客服人員表示。

      中新經緯客戶端在雍禾醫療電商平臺上看到,無論是改善大額頭、頭頂稀疏加密植發,還是發際線種植,植發費用都在1千元至2萬元以上不等。雍禾醫療客服人員進一步向中新經緯客戶端指出,1平方厘米的頭皮面積大概有40至50個毛囊,在頭頂光裸區種植1000個毛囊的費用大概是2萬元。

      “毛囊是不可再生的,一個人后枕部最多提取5000個毛囊,但一生只能種植兩次,如果種植單位(毛囊)多,之后想再補種,后枕部的供發資源便不能支持了!笨头藛T告訴中新經緯客戶端。

      據了解,2005年,雍禾醫療創始人張玉在北京開展植發業務,2010年首次建立“雍禾”品牌的植發業務。雍禾醫療在招股書中稱,“雍禾醫療在中國50個城市經營51家醫院,是中國最大、覆蓋面最廣的連鎖植發醫療機構!蹦壳坝汉提t療擁有超1200人的專業醫療團隊,包括229名注冊醫生和930名護士,超過行業內第二、第三的總和。

      中新經緯客戶端在雍禾醫療官網上看到,雍禾醫療醫生級別包括雍享專家、技術院長和分院醫生。

      不同級別的醫生,也對應著不同級別的服務與收費價格。招股書中,雍禾醫療披露了三級植發醫療服務,分別為普通級服務、優質級服務與“雍享”服務,分別對應標準植發手術的患者、接受由院長、主任或副主任醫師進行升級和定制化植發手術的患者,與接受由業內知名植發專家進行個性化植發手術的患者。

      “我們通常向普通級服務患者收取2萬至3萬元,向優質級服務患者收取3萬至5萬元,向接受‘雍享’服務的患者收取10萬元!庇汉提t療表示。

      不過,雍禾醫療接受普通服務的患者居多。2020年,雍禾醫療接受普通服務的患者達4.9萬人,占95.3%;“雍享”服務患者人數292人,占0.6%。

      根據招股書,2020年,接受植發醫療服務的患者總人數達5.1萬人,而這些患者也撐起了雍禾醫療14.1億元的植發醫療服務收入,占總收入的86.2%,每位患者的平均開支達2.8萬元。

      2.5億“禿頭”群體撐起的百億生意

      “脫發焦慮”頻頻成為社交媒體上熱議的話題。

      據國家衛健委2019年調查數據,近年來,我國脫發人群呈直線上升趨勢,平均每6人中就有1人脫發,我國脫發人群已超2.5億人。這其中,20歲到40歲之間的人占據較大比例。

       微博截圖

      在此背景下,借著消費升級與“顏值消費”的東風,加之脫發已成為當代社會關注的熱點話題,這個令人尷尬的面子問題突然變成了大生意。

      根據咨詢機構弗若斯特沙利文的資料,中國毛發醫療服務市場2020年的規模為184億元,預計以復合年增長率22.3%的速度增長,到2030年將達到1381億元。其中,植發醫療市場在2020年的規模約為134億元,預計將以18.9%的復合年增長率發展,到2030年將達到756億元。

      而且,與中國實際患脫發的人數相比,當前接受植發醫療服務的人數相對較少。招股書披露,2020年,在中國進行的植發手術僅約51.6萬例,滲透率為0.21%,市場遠未得到滿足。

      在中國植發市場,提供服務的醫療機構非常廣泛,包括公立醫院(植發科)、民營醫療機構(連鎖機構、單體機構、美容機構植發部門)。但公立醫院植發業務很少,導致龐大的需求得不到滿足。

      反而占據市場份額近24%的全國性連鎖民營植發機構,更容易得到患者青睞。其中,作為細分市場龍頭的雍禾醫療在2020年擁有11%的市場占有率,植發醫療服務所產生的收入超過行業第二名和第三名的總和。

      除了植發服務外,雍禾醫療的業務還包括眉毛種植、美人尖種植、胡須種植、鬢角種植和體毛種植。

      “我們的目標是在全國植發家醫療機構的數量在未來幾年內達到接近100家,同時將向綜合毛發醫院轉型!庇汉提t療在招股書中表示,公司正在開發以女性患者為目標的新植發品牌。

      植發是不是一門好生意?

      按照當下流行的“賽道說”,雍禾醫療無疑處于良好的賽道。

      “2013年雍禾全國一年所做的植發手術臺數是900多臺,2020年則做了48000多臺,短短七年的時間手術量翻了幾十番!庇汉提t療董事長張玉曾公開表示,毛發市場的熱度可見一斑。

      值得一提的是,雍禾醫療的毛利率連續三年均保持在70%以上。據招股書,2018年至2020年,其毛利率分別為75.2%、72.6%、74.6%。

      令人意外的是,高毛利下,凈利潤卻并不高。

      2018至2020年,雍禾醫療凈利潤分別為0.54億元、0.36億元和1.6億元,凈利率分別只有5.7%、2.9%和10%。

      而面對上文所提那么高的客單價,成本又在哪里?招股書顯示,除了人力成本和店鋪租金,成本主要在獲客營銷上,2020年雍禾醫療獲客成本就占總營收的47.6%,接近一半。

      對此,中央財經大學副教授劉春生在接受中新經緯客戶端采訪時表示,雍禾植發的廣告在很多商場、地鐵等地方經常能夠看到,不難想象該公司市場營銷的費用處于相對較高的占比。對于一個健康的企業而言,初期通過大規模的宣傳或補貼消費者等方式來獲客無可厚非,不過后期要想形成健康的現金流和凈利潤,如何降低成本尤其是營銷費用是其必須面對并及時解決的問題。

      那怎么降低獲客營銷費用呢?劉春生提到,“我覺得還是要做口碑,單純靠廣告可能一時能帶來比較好的效果,但如果療效不明確,可能會陷入到負面輿情所帶來的惡性循環中。所以雍禾醫療應不斷地提高產品和服務的質量,通過消費者主動且低成本的口碑宣傳,獲取更多的回頭客!

      植發生意“雖美”,但仍有痛點。中金華創基金董事長龔濤向中新經緯客戶端指出,植發屬于醫美行業,目前醫美行業在國內外都被投資機構視為珍寶,雍禾醫療赴港IPO也是踩著醫美行業炒作的風口。

      龔濤表示,醫美行業屬于新興行業,存在一個由亂到治的過程,目前醫美行業在品控問題上層次不齊,更多的醫療機構把工作重心放在營銷上,出現了銷售和診療本末倒置的現象,這樣最終的結果是在高速發展過程中不斷積累各種事故風險,這也是投資者需要關注的。

      “跟所有投資是一樣的,投資者一定要考慮投資成本和時機,即使認購新股也要看發行價格和估值,風口上的東西一定不便宜,成本高虧損的概率自然大,高收益高風險大家要謹記!饼彎嵝。

      (應采訪對象要求,劉亞與李圓為化名) (中新經緯APP)

      (文中觀點僅供參考,不構成投資建議,投資有風險,入市需謹慎。)

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    (編輯:張猛)
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